来源：21世纪商业评论 时间：2023-06-03 01:49:53
记者丨李惠琳 编辑丨谭璐
荣盛发展可能错过一回大涨。
(资料图片)
6月2日，地产股迎来普涨行情。
前一晚，耿建明掌舵的荣盛发展发出公告，收购盟固利68.38%股权交易，各方正在进行协商、论证和确认，公司继续停牌。
这家千亿房企突击启动交易，本为挽救股价。
5月以来，荣盛股价阴跌不止，停牌前只有1.17元/股。若持续低于1元，将触发退市，耿建明已临近危机边缘。
长期亏损的盟固利，不算优质标的，是否利好股价，很难说。
对于身陷危局的荣盛发展来说，却是一根救命稻草，值得一搏。
转换赛道
上周末，耿建明团队官宣了这宗跨界收购。
盟固利的主营业务，是新能源汽车动力电池关键材料研发，由荣盛发展大股东荣盛控股持有。
“收购有助于公司向多元化方向发展。”官方解释。
盟固利算得上是动力电池行业的“老兵”，迄今成立21年，8年前，由中信国安以1.5亿元收入旗下。
不久，中信国安陷入困境。
2018年至2020年间，荣盛控股先后两次，以合计33.39亿元的总价，买下盟固利56.61%股权，期间增资24亿元，提高股比。
天眼查显示，荣盛控股及关联企业河北中鸿凯盛，分别持有盟固利66.56%、1.88%股权。
盟固利的产品以三元动力电池为主，与五菱、奇瑞、北汽等汽车厂商有合作，市场份额有限。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2023年1-4月份，盟固利三元电池装车量，在国内排在前十五之外。
盈利能力也偏弱。
交易披露的数据显示，2019年盟固利营收8.49亿元，净亏损1.19亿元。2020年一季度的营收只有4700万元，净亏8700万元。
这两年，盟固利没有公布经营数据，官网显示，其拥有研发人员500人，总资产37.5亿元。
有市场传闻称其发不出工资，经营状况不理想。
其自身倒很乐观，官网提到，产能需求呈现上扬态势，计划在2023年达到500GWh，2024年动力电池销售目标300亿元。
盟固利董事长提出，2024年净利冲击25亿元并完成上市，市值要达到500亿元。
自救新路
跨界收购，是权宜之计，还是真换赛道？
年初以来，地产股表现低迷，荣盛发展的股价也急速下行，一周连收两个跌停，截至5月25日收盘，股价逼近1元，若继续下行，有退市风险。
当下，动力电池领域风头不减，若耿建明将盟固利注入上市平台，或许有机会提振股价，扭转颓势。
业内曾有先例。
天津房企广宇发展，宣布转战新能源领域后，3个月内收获了19个涨停板。
因筹划收购事项，5月26日起，荣盛发展临时停牌，最晚将于6月9日开市复牌。
若是收购失败，耿建明也能借停牌获得短期喘息时间，另谋他计。
耿建明
地产开发目前为荣盛发展主要收入来源，占总营收九成以上。
过去两年，楼市低迷，荣盛发展的经营情况持续恶化。
2022年，其收入为317.93 亿元，同比下降32.7%，亏掉163亿元。
今年1-3月，收入重回增长，净利润仍亏6亿元。
在收购公告发布一周前，有消息称，耿建明拟协调盟固利整合旗下地产、物业、康旅等板块，形成发电、储能、调频、充电、换电等立体化的经营方式，带来营收和利润的新增长点。
据称，耿建的主要精力就放在盟固利。
这起收购的对价，暂未公布，预计不会消耗荣盛发展的现金。
公告披露，收购盟固利的资金，荣盛发展选择以发行股份的方式来支付。
只是，动力电池也是门烧钱的生意，荣盛发展已自身难保,是否有能力为盟固利提供资金，要打个问号。
身陷困境
深陷债务困境之际，盟固利是耿建明为数不多的好牌。
荣盛发展素有“河北王”之称，发迹于河北廊坊，繁荣于二三线城市，深耕京津冀区域。2018年借势雄安新区的风口，销售站上千亿关口。
荣盛体量，一度逆势增长，2021年其销售额同比增长5.87%，达1345.58亿元，在克而瑞排行榜中位列27名。
截至2022年底，荣盛发展总资产约2500亿元。
耿建明本是南京人，廊坊发家，荣盛总部也设于此地。他以24亿美元的财富，入围2021年福布斯全球亿万富豪榜。
他一度对资金流动性很有信心，承诺“过去、现在以及将来都不会出现违约”。
可惜，话音落下不到两月，耿就失言了。
2021年10月开始，荣盛发展陆续出现商票、信托违约。截至去年底，其逾期未支付票据金额增至37.36 亿元。
期间，为了筹钱，耿建明转让了北京、廊坊、天津等地多项子公司股权。
当时有消息称，荣盛控股考虑以不超过100亿元的价格，出售新能源电池公司，以支持荣盛发展。
进入2023年，其境内外债券信用双双失守。
1月，荣盛发展首次出现境内债违约，未能按期支付一笔票据的5000万元本金及相应利息。
该票据于2022年7月获得6个月的展期。
两个月后，又有两笔美元债违约，共涉本金约7.3亿美元。
荣盛表示，正在与票据特定持有人进行讨论，寻求重组。
从基本面看，其土储集中在三四线城市，量价齐跌明显，销售回血面临较大压力。
2022年，公司权益销售额为293.1亿元，同比减少3/4。截至年底，现金余额92亿元，有息负债则是423亿元。
释放跨界动力电池的消息，耿建明意在自救，争取时间，趟过眼前难关。
地产环境若果有松动，他或许真能等来救赎的一刻。
