来源：医曜 时间：2023-06-05 09:23:43
从康宁杰瑞到贝达药业，生物制药企业的寒气已经由港股传递至A股，甚至有不少投资者开始对这一新兴产业感到绝望。
凛冬已至！这似乎是很多媒体和投资者所达成的共识。生物制药股价的暴跌似乎正在印证他们这种说法。再加上海外知名AI制药企业BenevolentAI宣布大比例裁员，更是加剧了舆论对于中国医药企业的担忧。
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究竟中国医药产业生存现状如何？是否已经出现大比例裁员或者削减工资的情况？为了搞清楚这两个问题，我们再次对682家医药企业进行系统复盘，以此来为大家还原中国医药公司最真实的处境。
大规模裁员？绝对的误读
直接给出结论，中国医药产业并未出现大规模裁员的情况，682家可比公司2022年员工数量较2021年同比增长5.1%。所谓的大规模裁员系绝对的误读，中国医药产业依然在健康发展。
图：中国医药公司2022年裁员情况概览，来源：锦缎研究院
当然，在2022年出现裁员的药企也有，毕竟优胜劣汰是自然法则。但从宏观来看，在去年产生员工数量减少的公司为204家，占总数的30%。
考虑到小比例的员工减少属于正常现象，因此我们将员工缩减超过10%定义为大比例裁员，最终仅有75家公司裁员比例达到这一数字，仅为总数的11%。而增员超过10%比例的公司则有256家，远高于裁员比例。
龙头公司全面扩张
纵览全局，绝大多数的中国医药产业公司均在2022年实现扩张，尤其是竞争力较强的头部公司，几乎都出现明显的增员势头。
在我们682家医药公司TOP 30的增员榜单中，几乎涵盖了所有细分赛道的龙头公司。如CXO赛道的药明康德、康龙化成；连锁药房赛道的老百姓、益丰药房；医疗服务赛道的爱尔眼科、金域医学；创新药赛道的百济神州、复星医药、先声药业；医疗器械赛道的迈瑞医疗、联影医疗等。
图：中国医药公司增员TOP 30，来源：锦缎研究院
龙头公司强势扩张，表明医药产业的景气度犹在，而这几乎成为大多数细分赛道的共性。无论是创新药、医疗器械，还是连锁医疗，实则与欧美国家相比，我国这些产业的国产渗透率并不高，目前依然处于国产替代的进程之中。
对于投资这件事，大家应该更看重确定性，而不应该过分聚焦那些负面公司身上，否则就会出现一叶障目的情况。刨除股价因素，中国医药产业整体经营状况依然稳健。
谁在裁员？
聚焦去年主要裁员的公司，主要出现在刚刚起步的初创公司和转型之中的仿制药公司。
按照裁员比例排序，荣丰控股、金威医疗、长药控股、溢力多、嘉和生物、永泰生物、国药科技股份的裁员比例超过50%。但这其中只有长药控股、溢力多两家公司的员工规模超过千人，整体看大比例裁员依然主要发生在初创型的小公司之中。
虽然在这份TOP 30裁员榜中，也出现了和铂医药、平安好医生、四环医药、基石药业等热门公司的名字，但整体看医药产业裁员并未像市场渲染的那样恐慌。
图：中国医药公司裁员比例TOP 30，来源：锦缎研究院
以裁员绝对值排序，恒瑞医药、瑞康医药裁员人数较多，均超过3000人，另外还有10家公司的裁员数量超过了1000人。这些裁员较多的公司中，仿制药为主业的公司较多，如恒瑞医药、翰森制药、瑞康医药、济川药业等，可见在集采的大背景下，传统仿制药经营模式正在遭受严重冲击，转型已经成为这些公司的首要任务。
图：中国医药产业裁员数量过千的公司，来源：锦缎研究院
基于以上分析，大比例裁员仅是个别公司的特例，并不具有产业普遍代表性。除了处于阵痛之中的仿制药赛道外，其他各条细分赛道均健康发展，甚至处于成长快车道。
员工薪酬平均涨幅达8%
裁员、降薪是最让打工人忧虑的两件事情，既然过去一年中国药企并未出现大规模裁员，那么是否会存在降薪的情况呢？答案依然是否定的，全部682家医药公司员工的平均薪酬不仅没有下降，反而同比增长8%。
具体来看，共有176家医药公司在2022年出现薪酬下降，但降薪幅度普遍在10%之内，出现10%以上薪酬下降的仅有56家公司，不足总数的9%。而在涨薪方面，多达251家公司的薪酬涨幅在10%以上，约为总数的36.8%。
对于一名医药人而言，在2022年遭遇降薪可能仅是一个小概率事件，遭遇大比例降薪的几率不足10%，这一数据相信远强于很多确定性更强的传统行业。
抗疫“年终奖”
聚焦那些在去年员工薪资平均涨幅较高的企业，它们多在疫情中有了不错的业绩表现，如明德生物、亚辉龙、九安医疗、安旭生物等，通过疫情期间的奋斗收获了抗疫“年终奖”。此外，如科济药业、诺辉健康等业务取得突破的公司，它们员工的薪酬亦有很好的增幅。
图：中国医药产业薪酬涨幅超50%的公司，来源：锦缎研究院
当然，在这份榜单中依然存在一定的干扰项，如金威医疗、嘉和生物、鹰瞳科技等公司就是因为大比例裁员，造成基础员工减少才导致的平均数增加，并不能简单地定义为涨薪。
总的来看，医药公司在资本市场中遇冷确实影响了部分公司的融资，但这些影响并未传导至员工薪酬层面，降薪仅是一小部分公司的做法，大多数公司的员工都收获了比过去更高的薪酬。
医药产业需要信心
裁员、降薪无疑是当下最吸睛的关键词，通过放大部分公司的困境来贩卖焦虑也确实是一个不错的“话题”，但这却并不是这个行业的真实处境。
无法否认，医药产业是一个投资风险较高的行业，尤其是创新药领域更是随时会产生淘汰者。但这种淘汰本就是一种自然反馈，就好像那些经营不佳的公司退市一样，资本市场并不应该放大这种恐慌情绪。
回溯更加成熟的美国医药市场，其之所以能够诞生出如此多的大型制药公司，背后的核心本质在于大量初创药企不断地成立、发展、并购、消亡。医药产业的发展，离不开这些初创公司的持续迭代，正如我们《为什么革命性技术总出现在小公司？》提到的，这些持续迭代的初创公司才是创新的核心驱动力。
上世纪80至90年代，美国生物制药产业经历了“黄金十年”，可即使是那个景气周期所诞生的公司，后来绝大多数也都被收购，亦或是破产，如吉利德一样不断壮大的案例凤毛麟角。
可即使是被收购，对于那些上市公司的股东而言也并非坏事，如罗氏收购基因泰克、BMS收购新基药业，无一不让被收购公司的股东获利良多。中国医药产业想要快速发展，其过程中少不了初创企业的失败、破产与并购，这是行业发展的必然。
且不论如今整个生物制药产业并没有遭遇“产业”危机，就算真的有公司经营出现了问题，这其实也并不应该被过分苛责，更不应该因此而消磨了投资者的信心。
创新药投资，并不是一个简单的课题，其背后本就蕴含了极大的风险，毕竟任何新的技术都是有风险的。但也正是这些可能失败的风险，才造就了医药产业的进步。对于真正奋斗在研发第一线的创新公司，舆论与投资者应该给予更多的理解和包容，信心才是最重要的。
